Dawn editorial · 28 Oct 2026

Rate Hike

اسٹیٹ بینک آف پاکستان کا شرحِ سود میں 50 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کر کے اسے 12 فیصد تک پہنچانے کا فیصلہ بڑی حد تک متوقع تھا۔ قیمتوں کے استحکام کو درپیش بڑھتے ہوئے خطرات کے پیشِ نظر یہ فیصلہ درست بھی ہے۔ اگرچہ اس اضافے نے سستے قرضوں کے خواہاں بہت سے کاروباری اداروں کو مایوس کیا ہے، لیکن مانیٹری پالیسی کا تعین ان کی فوری مالیاتی ضروریات کی بنیاد پر نہیں کیا جا سکتا۔ چونکہ عالمی مہنگائی توقع سے زیادہ سخت ثابت ہو رہی ہے، بین الاقوامی سطح پر قرض لینے کی لاگت بلند ہے، اور گھریلو توانائی کی قیمتیں بیرونی جھٹکوں کی زد میں ہیں، اس لیے شرحِ سود میں کمی یا اسے برقرار رکھنا کوئی آپشن نہیں تھا۔ پاکستان کے حالیہ کرنسی کے استحکام، بڑھتے ہوئے ذخائر اور مضبوط ترسیلاتِ زر نے اس کی بیرونی پوزیشن کو مستحکم کیا ہے۔ اس کے باوجود، یہ کامیابیاں معیشت کو خلیج کی جنگ کے جھٹکوں یا سخت عالمی مالیاتی حالات سے محفوظ نہیں کرتی ہیں۔ جیسے جیسے بڑے مرکزی بینک مانیٹری پالیسی کو سخت کر رہے ہیں، سرمائے کے لیے مسابقت شدت اختیار کر رہی ہے، جب کہ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کا تخمینہ ہے کہ عالمی مہنگائی 4.7 فیصد تک پہنچ جائے گی۔ ​اس ماحول میں، اسٹیٹ بینک کو مہنگائی کے پختہ ہوتے ہوئے رجحانات اور روپے پر ممکنہ دباؤ کے خلاف دفاع کرنا ہوگا۔ کرنسی کا استحکام، جو جزوی طور پر درآمدات میں کمی کے ذریعے حاصل ہوا ہے، اس بات کا ثبوت نہیں سمجھا جا سکتا کہ بیرونی کمزوریاں ختم ہو چکی ہیں۔ درآمدی طلب میں اچانک اضافہ، توانائی کی قیمتوں میں اچھال یا سخت عالمی مالیاتی حالات ان کمزوریوں کو تیزی سے بے نقاب کر سکتے ہیں۔ یہ اضافہ اب تک حاصل ہونے والی کامیابیوں کو ضائع ہونے سے بچانے کے لیے ایک احتیاطی تدبیر ہے۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں نے اس اضافے کا خیرمقدم کیا ہے، اور اسے عالمی توانائی کے خطرات کے درمیان مہنگائی کو قابو کرنے اور معاشی استحکام کے تحفظ کے لیے ضروری قرار دیا ہے۔ تاہم، تجارتی تنظیموں کا مؤقف ہے کہ مہنگائی حد سے زیادہ طلب کی بجائے رسد کی رکاوٹوں، توانائی کی لاگت اور مالیاتی بگاڑ کی وجہ سے بڑھ رہی ہے۔ صنعتی ایسوسی ایشنز نے بھی خبردار کیا ہے کہ مہنگے قرضے پہلے ہی مشکلات کا شکار فیکٹریوں کو پیداوار کم کرنے یا توسیعی منصوبے معطل کرنے پر مجبور کر سکتے ہیں۔ یہ خدشات جائز ہیں۔ صنعتی بحالی ابھی تک کمزور ہے، اور مہنگے مالیاتی نظام کا طویل دورانیہ سرمایہ کاری، روزگار اور برآمدات کو کمزور کر سکتا ہے۔ لیکن اس کا حل یہ نہیں ہے کہ محض اس وجہ سے مانیٹری سختی کو مسترد کر دیا جائے کہ اس سے اخراجات بڑھتے ہیں۔ سخت مانیٹری پالیسی رسد کی طرف سے آنے والی مہنگائی کا کوئی شافی علاج نہیں ہے، لیکن یہ توقعات کو مستحکم کر کے اور روپے کی حفاظت کرکے مشکل سے حاصل ہونے والے استحکام کو ہاتھ سے نکلنے نہیں دیتی۔ صنعت کو اصل ریلیف پائیدار ٹیکس، بجلی اور ریگولیٹری اصلاحات سے ملنا چاہیے۔

State Bank of PakistanSBPPolicy RateInflationMonetary PolicyPakistan EconomyForeign ReservesIMFRemittancesIndustrial SectorTrade BodiesMacroeconomic Stability